【衝撃】売上は13%増、なのに赤字7,680億円。AIの未来に払った「返金されない前渡金」の重さ
売上は伸びた。なのに、数字が3兆7,000億円分の重さをつけた
ソフトバンクグループが11月10日に発表した2026年4月から6月の決算は、最終損益が7,680億円の赤字に転落した。前年同期は2兆9,241億円の黒字だった。わずか1年で、半年間の損益が約3兆7,000億円悪化した計算になる。さらに直近の7月から9月だけ切り取ると最終赤字は1兆1,153億円。4〜6月で出した黒字を、次の3ヶ月で使い切ってしまう急な坂道の決算だった。
返ってこない前渡金、5,972億円
売上高は4兆2,350億円で前年同期比13.3%増。売上が伸びる中に利益だけが大きく崩れた。その中心にあるのが、アメリカのAIデータセンター向け発電設備だ。調達計画の見直しなどで5,972億円の損失を計上した。うち約4,570億円は、発電設備の製造枠を確保したり購入したりするために支払った、返金されない前渡金である。残る約1,402億円は契約変更や生産に伴う費用だ。オハイオ州を含む複数の案件で、設備の調達方針を組み直したことが裏目に出た形だ。
生成AIを動かすには、計算用チップに加えて膨大な電力が必要になる。必要な電力を抑えるために発電設備を先に押さえた──その後で、必要な条件そのものが変わってしまった。サーバーを動かす前に、キャンセルできない金額だけが残ったというわけだ。
投資利益は半減、OpenAIにはさらに1兆5,800億円
赤字転落には投資利益の減少も響いた。半年間の投資利益は1兆7,258億円で、前年の3兆9,267億円から半分以下に縮んだ。インテル株は1兆628億円の投資利益を生んだ一方、そのインテル株を使って組んだ資金調達取引では株価上昇に伴い約3,219億円の損失が発生。借入利息などを含む財務費用は7,907億円に増えた。
投資先の象徴がChatGPTを開発するOpenAIだ。9月末時点の出資額は累計546億ドル、保有分の公正価値は996億ドルで、評価差は450億ドル。ただしこの評価額は前の期末から据え置かれており、前年のように評価益が決算を押し上げる効果は今回なかった。一方で支払い止まらない。2026年は4月、7月、10月に100億ドルずつ、合計300億ドルを追加支出。10月1日払い込みの最終分は日本円で約1兆5,800億円で、外貨建て社債を発行して調達した資金で支払われた。累計支出額は646億ドル、持ち分比率は約13%だ。手元流動性は5兆円、調整後の純有利子負債比率は15.9%と会社側は開示している。
ネットの反応
2018年から決算の推移を追ってみるといい。なんだ、たった6,000億の赤字かってなるから
ソフトバンクっていっつもこんな感じだよな。利益がいつも乱高下してるイメージ
SBGの有利子負債は2026年9月末時点で連結で約32.6兆円に達している
AIに突っ込んだ金でまず発電設備の前払い4,500億円以上が戻ってこないのか。サーバーを動かす前から金額がでかすぎる
AIの所感
注目すべきは「赤字の大きさ」より「赤字の中身」だ。前年同期比の悪化幅は評価益のはく落が主因であり、事業が赤字化したわけではない。だが5,972億円の発電設備損失は、AI投資のリスクが株の値動きだけでなく、契約・設備・電力といった物理の層にまで及んでいることを示す。返金不能な前渡金という形で固定されてしまった点は、景気の後退局面では取り返しが効かない。売上は二桁成長、評価損が膨らむ中での社債発行による1兆円単位の払い込み──この賭けが「先取りの天才」と呼ばれるか「早すぎた浪費」と呼ばれるかは、OpenAIの評価が次に動くかどうか、そして電力確保が何年前倒しで正解になるかにかかっている。